شاخص زخم طراحی و توسعه توسط پیتر مارتین و بایرون مک کین در سال 1987، شاخص زخم شاخص نوسانات است که خطر ابتلا به حرکت نزولی را اندازه گیری می باشد. شاخص زخم اولین بار در کتاب 1989 خود، راهنمای سرمایه گذاران را به وفاداری صندوق معرفی شد. در اصل، این شاخص با صندوق های متقابل در ذهن طراحی شده است، که به همین دلیل آن است که تنها در معرض خطر حرکت نزولی متمرکز شده است. صندوق های متقابل طراحی شده اند را به پول با افزایش در ارزش. تنها خطر ابتلا به، در نتیجه، افت سرمایه و یا حرکت نزولی است. همانطور که از نام آن پیداست، شاخص زخم اندازه گیری سرمایه گذاران افت سرمایه می توان انتظار داشت به معده در هر امنیتی داده شده است. در نظر بسیاری از شاخص زخم نسبت به انحراف استاندارد و دیگر اقدامات از خطر است.
SharpCharts محاسبه
بر اساس قیمت بسته شدن، شاخص زخم اندازه گیری نوسانات بر اساس استهلاک قیمت از بالا خود را در طی یک دوره نگاه به عقب خاص. شاخص صفر است اگر قیمت بستن بالاتر در هر دوره است. این به این معنی است که هیچ خطر ابتلا به حرکت نزولی وجود دارد به دلیل قیمت ها به طور پیوسته در حال افزایش است. قیمت، البته، نه به طور پیوسته افزایش می یابد و وجود خواهد داشت کاهش می یابد در طول راه. با استفاده از تنظیمات پیش فرض از 14 دوره، شاخص زخم، نشان دهنده افت سرمایه درصد مورد انتظار در طول این دوره است. برای آماری تمایل، فرمول در کادر زیر نشان داده شده است و به عنوان مثال صفحه گسترده اکسل وجود دارد.
نمودار 1

درصد افت سرمایه = ((بستن - 14 دوره حداکثر باز) / 14 دوره حداکثر بسته) x 100
مربعات متوسط ​​= (مجموع 14 perod از درصد افت سرمایه مربعات) / 14
شاخص زخم = جذر مربعات میانگین
صفحه گسترده
جدول فوق از صفحه گسترده اکسل می آید. برای دانلود این مثال صفحه گسترده اینجا را کلیک کنید
تفسیر
در زیر از Peter G. مارتین خودش می آید:
"شاخص زخم اندازه گیری عمق و طول مدت درصد drawdowns در قیمت از بالاترین نرخ های قبلی. افت سرمایه در ارزش بیشتر، و دیگر طول می کشد تا بهبود می یابند به اوج پیش از آن، بالاتر از UI. مشخصات فنی، آن ریشه دوم متوسط ​​است از drawdowns درصد مربع در ارزش. اثر تطبیق جریمه drawdowns بزرگ به تناسب بیشتر از drawdowns کوچک است. "
این سخت است برای گفتن آن بسیار بهتر از آن پس ما را ترک خواهد کرد به عنوان است.
مقایسه صندوق ها
به عنوان یک اندازه گیری آماری، سرمایه گذاران می توانند مقادیر شاخص زخم برای تعیین خطر نسبی مقایسه کنید. مارتین اشاره می کند که شاخص زخم آثار به خوبی با اطلاعات هفتگی. اولین نمودار زیر نشان می دهد بسته در هفته برای وفاداری انتخاب صندوق فن آوری (FSPTX) با 9 دوره شاخص زخم در پنجره شاخص. میانگین متحرک 52 دوره برای صاف شاخص و نشان می دهد که متوسط ​​بلند مدت اضافه شده است. در سال 2008 و دیگری در سال 2011 (برجسته زرد) سه خوشه بالاتر از 10 وجود دارد. شاید 2008 یک ناهنجاری به دلیل بحران مالی بود. با تنها یک سنبله بالاتر از 10 از سال 2008، سرمایه گذاران می توان نتیجه گرفت که افزایش بالاتر از 10 نسبتا نادر است. میانگین متحرک 52 دوره در 4.71 بود و این مقدار می تواند مورد استفاده برای اندازه گیری بازده تعدیل شده.
نمودار 2
نمودار 3
نمودار دوم نشان می دهد که وفاداری را انتخاب کنید مراقبت از بهداشت صندوق (FSPHX) با ویژگی های نمودار همان. شاخص زخم نقض 10 دو بار، یک بار در سال 2008 و یک بار در سال 2011. میانگین متحرک 52 هفته در 3.24 است، که بسیار پایین تر از میانگین متحرک برای صندوق تکنولوژی. این به این معنی صندوق های مراقبت های بهداشتی است کمتر در معرض خطر یا بالقوه افت سرمایه از صندوق فن آوری.
تعدیل ریسک بازگشت
نسبت شارپ به ریسک اندازه گیری بازگشت تنظیم استفاده می شود. این است که به سادگی بازگشت کل کمتر بازگشت بدون ریسک تقسیم بر انحراف استاندارد. همانطور که در بالا اشاره شد، انحراف استاندارد در نظر گرفته تحتانی به دلیل آن را برای نوسانات هر دو حرکت صعودی و نزولی تشکیل می دهد. طولانی تنها سرمایه گذاران با نوسانات صعودی نگران نیست. این نوسانات نزولی که تولید drawdowns و زخم معده است. به حساب این، مارتین معرفی شاخص زخم عملکرد (UPI)، و یا نسبت مارتین. این است که به سادگی بازگشت کل کمتر بازگشت بدون ریسک تقسیم بر شاخص زخم. هدف اوراق بهادار پیدا کردن (بودجه) با بالاترین UPI، که به معنی بالاترین بازگشت ریسک تنظیم شده است.
نمودار 4
جدول فوق نشان دهنده وفاداری انتخاب صندوق فن آوری (FSPTX) با وفاداری انتخاب صندوق بهداشت و درمان (FSPHX) مقایسه می کند. 10 ساله خزانه داری عملکرد ($ TNX) نشان دهنده نرخ بدون ریسک است. شاخص زخم به طور متوسط ​​52 هفته از 9 هفته شاخص زخم است. بازگشت انتظار می رود در 10 سال کل اطلاعات بازگشت از ستاره صبح است. بازده مورد انتظار و شاخص زخم هر دو برای صندوق تکنولوژی بالاتر. بر اساس UPI بالاتر، به نظر می رسد صندوق های مراقبت های بهداشتی برای ارائه یک بازگشت تعدیل ریسک بهتر از صندوق فن آوری.
نتیجه گیری
شاخص زخم اندازه گیری ریسک با تمرکز بر drawdowns به نمایندگی از کاهش قیمت. این به این معنی آن است که بهترین راه حل برای تنها سرمایه گذاران بلند و یا معامله گران مناسب است. شاخص قراردادن موشواره نزدیک به صفر زمانی که قیمت به طور منظم ثبت بالاترین نرخ بالاتر و پیشرفت. شاخص بالا می رود زمانی که قیمت حرکت کمتر و گسترش از بالا اخیر خود. به خاطر داشته باشید که شاخص زخم شاخص نه در هر سه. این فقط یک معیار ریسک حرکت نزولی است که می تواند مورد استفاده برای محاسبه بازده تعدیل شده با ریسک است.
SharpCharts
شاخص زخم به عنوان یک شاخص برای SharpCharts در دسترس است. پس از انتخاب، کاربران می توانند شاخص بالا، زیر یا در پشت طرح قیمت زمینه قرار دهید. با قرار دادن شاخص زخم به طور مستقیم در پشت طرح قیمت تأکید جنبش نسبت به قیمت از امنیت زمینه ای است. کاربران می توانند "گزینه های پیشرفته" برای اضافه کردن خطوط افقی به مجموعه آستانه خطر اعمال می شود. برای یک مثال زنده از شاخص زخم در عمل اینجا را کلیک کنید.


Ulcer Index

Developed by Peter Martin and Byron McCann in 1987, the Ulcer Index is a volatility indicator that measures downside risk. The Ulcer Index was first introduced in their 1989 book, The Investors Guide to Fidelity Funds. Originally, the index was designed with mutual funds in mind, which is why it is only focused on downside risk. Mutual funds are designed to make money by increasing in value. The only risk, therefore, is the drawdown or downside. As it's name implies, the Ulcer Index measures the drawdown investors can expect to stomach on any given security. Many consider the Ulcer Index superior to the standard deviation and other measures of risk.

SharpCharts Calculation

Based on closing prices, the Ulcer Index measures volatility based on price depreciation from its high over a specific look-back period. The index is zero if prices close higher each period. This means there is no downside risk because prices are steadily rising. Prices, of course, do not steadily rise and there will be declines along the way. Using a default setting of 14 periods, the Ulcer Index reflects the expected percentage drawdown over this period. For the statistically inclined, the formula is shown in the box below and there is an excel spreadsheet example.

Chart 1

Percent-Drawdown = ((Close - 14-period Max Close)/14-period Max Close) x 100

Squared Average = (14-perod Sum of Percent-Drawdown Squared)/14 

Ulcer Index = Square Root of Squared Average

Spreadsheet

The table above comes from an excel spreadsheet. Click here to download this spreadsheet example

Interpretation

The following comes from Peter G. Martin himself:

"Ulcer Index measures the depth and duration of percentage drawdowns in price from earlier highs. The greater a drawdown in value, and the longer it takes to recover to earlier highs, the higher the UI. Technically, it is the square root of the mean of the squared percentage drawdowns in value. The squaring effect penalizes large drawdowns proportionately more than small drawdowns."

It is hard to say it much better than that so we will leave it as is.

Comparing Funds

As a statistical measure, investors can compare Ulcer Index values to determine relative risk. Martin notes that the Ulcer Index works well with weekly data. The first chart below shows weekly closes for the Fidelity Select Technology Fund (FSPTX) with the 9-period Ulcer Index in the indicator window. A 52-period moving average was added to smooth the index and show a long-term average. There were three spikes above 10 in 2008 and another in 2011 (yellow highlights). Perhaps 2008 was an anomaly because of the financial crisis. With only one spike above 10 since 2008, investors can conclude that a spike above 10 is relatively rare. The 52-period moving average was at 4.71 and this value could be used to measure adjusted return.

Chart 2

Chart 3

The second chart shows the Fidelity Select Health Care Fund (FSPHX) with the same chart features. The Ulcer Index breached 10 twice, once in 2008 and once in 2011. The 52-week moving average is at 3.24, which is much lower than the moving average for the technology fund. This means the health care fund has less risk or drawdown potential than the technology fund.

Risk Adjusted Return

The Sharpe Ratio is used to measure risk-adjusted return. It is simply total return less the risk-free return divided by the standard deviation. As noted above, the standard deviation is considered inferior because it accounts for both upside and downside volatility. Long only investors are not concerned with upside volatility. It is the downside volatility that produces drawdowns and stomach ulcers. To account for this, Martin introduced the Ulcer Performance Index (UPI), or Martin Ratio. This is simply total return less the risk-free return divided by theUlcer Index. The goal is the find securities (funds) with the highest UPI, which means the highest risk-adjusted return.

Chart 4

The table above compares the Fidelity Select Technology Fund (FSPTX) with the Fidelity Select Health Care Fund (FSPHX). The 10-year Treasury Yield ($TNX) represents the risk-free rate. The Ulcer Index is a 52-week average of the 9-week Ulcer Index. The expected return is based on the 10 year total return data from Morning Star. The expected return and the UlcerIndex are both higher for the technology fund. Based on the higher UPI, the health care fund appears to provide a better risk-adjusted return than the technology fund.

Conclusions

The Ulcer Index measures risk by focusing on drawdowns represented by price declines. This means it is best suited for long only investors or traders. The index hovers near zero when prices regularly record higher highs and advance. The index rises when prices move lower and extend from their recent high. Keep in mind that the Ulcer Index is not an indicator per se. It is just a measure of downside risk that can be used to compute risk-adjusted returns.

SharpCharts

The Ulcer Index is available as an indicator for SharpCharts. Once selected, users can place the indicator above, below or behind the underlying price plot. Placing the Ulcer Index directly behind the price plot accentuates the movements relative to the price action of the underlying security. Users can apply "advanced options" to add horizontal lines to set a risk threshold.Click here for a live example of the Ulcer Index in action.

Chart 5

Chart 6